31 Ekim 2024’te 2.790 dolar/ons ile rekor düzeye ulaşan altının geri çekilmeye karşın tarihî olarak yüksek kalmaya devam ettiğin hatırlatan kurum, Fed ve başka merkez bankalarının faiz indirimleri ve ekonomik belirsizlik beklentileri tarafından teşvik edilen inançlı liman ve hedge fon alımlarının altını desteklediğini vurguladı. Lakin mali gevşeme döngüsü olgunlaştıkça, daha fazla faiz indiriminin giderek daha az destekleyici olabileceğine dikkat çekildi. Altın talebini destekleyen öbür ögeler ortasında, mali açıklara da yer verildi. Altına dayalı yatırım fonlarının altın satışlarına karşılık, tezgah üstü piyasada ve fiziki alımlarda görülen güçlü talebin bu satışları dengelediği belirtildi.

Güçlü dolar, jeopolitik riskler, dış ticarete yönelik tasalar

İlerleyen periyotlarda dolarda yaşanacak güçlenmenin altındaki yükselişi sınırlayacağını belirten raporda, dolarda bu yıl ölçülü seviyede de olsa yükseliş trendinin tesirli olmasının mümkün göründüğü söz edildi. HSBC FX araştırma ünitesine nazaran, doların bu yıl ölçülü bir formda yükselmesi olası. Fed faiz oranlarını daha da düşürse bile dolar yükselişine devam edeblir diyen araştırma ünitesi buna münasebet olarak, öteki merkez bankalarının da muhtemelen faiz indirim yapacak olmasını gösterdi.

Döviz Stratejisi takımı, ABD’nin başka G10 ekonomilerinden daha âlâ büyüme oranları sergilemeye devam edeceğini öngördü ve bunun dolardaki yükselişi destekleyeceğini belirtti.

Altın görünümü raporunda şu sözlere yer verildi; “Doların ekonomik belirsizlik yahut finansal piyasalarda bozulma durumunda inançlı liman özelliği de doları destekleyebilir. Bu, altının yükselişini sınırlayabilir. Ticaret ve/veya jeopolitik riskler bu yıl altın için esas destekleyici ögeler olabilir. Merkez bankalarının talebinin jeopolitik riskler ve dolar çeşitlendirmesiyle yüksek kalması mümkündür, lakin 2022-23 tepe düzeylerinin altında kalacaktır. Resmi kesim alımları, 2.800 doların üzerindeki yükselişlerde ölçülü olabilir ve altın 2.400 doların altına düşerse artabilir.

Arz/talep istikrarları

Yüksek fiyatlar daha fazla arzı ve azalan fizikî talebi teşvik ediyor. 2025 maden üretimi artacak üzere görünüyor, lakin madenciler çok sayıda zorlukla karşı karşıya. Geri dönüşüm tarihi olarak fiyatlara karşı hassastır ve bu yıl fiyatla ilgili artışlar öngörüyoruz. Yüksek fiyatlar ayrıyeten, kıymetli fiyat hassasiyetine sahip gelişmekte olan ve kimi OECD piyasalarındaki mücevher ve madeni para talebini kıymetli ölçüde azaltıyor. Külçe talebinin de düşmesi öngörülüyor. Daha zayıf fizikî talepyatırımcılar için talepten daha fazla külçe olması manasına gelecek.

Bu gelişmelerin akabinde 2025 yılı için altın fiyatlarının 2400-2975 dolar aralığından fiyatlanacağını öngören HSBC, önümüzdeki yıl için altın fiyatlarına yönelik iddialarını de revize etti.

Buna nazaran kurumun yıllık ortalama altın fiyatı beklentisi 2025 yılı için 2625 dolardan 2687 dolara, 2026 yılı için 2515 dolardan 2615 dolara çıkartıldı. Banka, 2027 için 2550 dolar ortalama altın fiyatı öngörürken, uzun vadeli ortalama fiyat beklentisini de 2200 dolardan 2300 dolara çıkardı.