Gelişen ülke carry trade işlemlerinde oynaklık riski
Trump’ın siyasetlerine yönelik belirsizlikler, döviz kurlarında çok oynaklığa neden olurken, bu oynaklık yatırımcıların carry trade konusunda çekimser davranmalarına neden oluyor.
Mackay Shields ve Pictet Asset Management’a nazaran, ekseriyetle bu tıp süreçlerin bir modülü olarak satın alınan Latin Amerika para üniteleri, ABD ile ticaret gerginliği olasılığıyla birlikte lokal mali sıkıntılardan kaynaklanan baskıyla karşı karşıya.
Carry süreçleri, yuan yahut yen üzere nispeten düşük faiz oranlarına sahip ülkelerden para üniteleriyle borçlanmayı ve bu fonları daha yüksek faiz oranlarına sahip piyasalara yatırmayı içeriyor.
Japonya’da faiz artışları, Yen carry trade süreçlerini baltalıyor
Robeco Group, lokal merkez bankasının faiz artırımı eğiliminde olmasıyla birlikte Japonya’ya yatırım yapmanın daha cazip olması nedeniyle Yen ile finanse edilen süreçlerin güç kaybetmekte olduğunu söyledi. Varlık yöneticisi, daha güçlü bir dolar riskinin, Trump’ın siyasetlerinden kaynaklanan artan enflasyon tehdidinin Federal Rezerv’in daha fazla faiz oranı indirimine yol açmasıyla birlikte, doların bir fonlama para ünitesi olarak cazibesini de azalttığını söyledi.
Sonuç olarak, Bloomberg tarafından takip edilen para ünitesi sepetinde, gelişen piyasa carry süreçleri için risk-ödül oranı 2022’den bu yana en düşük düzeye geriledi. Robeco Singapore’un Asya hükümran piyasaları stratejisti Philip McNicholas, “Daha yüksek getiriler, oynaklığa nazaran ayarlanmış hali ile daha az cazip olacak,” dedi. “Ve Trump’ın oynaklığı artıran siyasetlerine bağlı olarak, carry trade süreçleri melek yatırımcıların bile adım atmaktan korktuğu bir yer haline gelebilir.” sözlerini kullandı.
Trump’ın vergi tehditleri lokal para ünitelerine güç kaybettiriyor
Carry süreçleri, gelişen piyasa yatırımcılarının getirilerini artırmaları için kesin bir yol olarak hizmet etti, lakin bu strateji oynaklık vakitlerinde risklerle dolu olan bir formül. Meksika ve Çin’in para üniteleri, Trump’ın gelecek aydan itibaren mallarına sırasıyla yüzde 25 ve yüzde 10 oranında gümrük vergisi koyma tehdidinde bulunmasıyla artan bir baskı altına girdi. Trump’ın misyona geldiği birinci günlerde rastgele bir adım atmaması gerginliğin bir kısmını azaltmaya yardımcı oldu. ABD liderinin belli gümrük vergileri açıklayamamasıyla birlikte gelişmekte olan para ünitelerinin endeksi geçen hafta yükseldi ve dünyanın ikinci büyük iktisadına karşı gümrük vergileri kullanmayı tercih etmediğini söylemesinin akabinde kazanımlara eklendi.
Pazartesi günü Kolombiya’ya uygulanan gümrük vergileri ilgi odağı haline gelince endeks geriledi. Trump, Güney Amerika ülkesinin liderinin iki ABD hudut dışı uçağının inmesine
izin vermemesinin akabinde ülkeye karşı cezai tedbirlerle tehdit etti. Beyaz Saray daha sonra gümrük vergilerini erteleyeceğini söyledi.
Piyasada oynaklık artacak
Mackay Shields’ın gelişmekte olan piyasa borçları eş başkanı Valentina Chen; “Trump misyona geldi ve tarife gündemleri hakkında şimdi daha fazla açıklama yapılmadı, carry trade sıkıntı olmaya devam edecek ve genel olarak piyasa oynaklığının artmasını bekliyoruz. Yuan, Meksika pesosu ve Asya ve Orta Avrupa para üniteleri şayet sonuncu tarifeler beklendiği kadar agresif olmazsa bir rahatlama rallisi yaşayabilir, lakin birebir biçimde bu tarife müzakereleri verimsiz çıkarsa daha fazla düşüş yaşayabilirler” değerlendirmelerinde bulundu.