Dolarda değerlenme teknoloji kârlarını tehdit ediyor

Dolardaki artış, ABD mallarına yönelik talep ve denizaşırı ülkelerde elde ettikleri gelirler üzerindeki tesiri nedeniyle Amazon ve Apple üzere ABD’li çok uluslu şirketlerin karlılık görünümünü tehdit ediyor.

Dünyanın rezerv para ünitesi eylül ayındaki taban düzeyinden yaklaşık yüzde 7 yükselerek Kasım 2022’den bu yana en güçlü düzeyine yaklaşırken, S&P 500 Endeksi’nin iki yıldır boğa piyasasına güç veren yüksek değerlemelere sahip büyük teknoloji payları için olumsuz bir tablo yaratıyor.

ABD’nin Kanada ve Meksika’ya yönelik gümrük vergilerini ertelemesiyle dolar geçen hafta bir ölçü gevşese de, ABD Başkanı Donald Trump’ın ekonomi siyasetlerinin tesiriyle yatırımcıların doların daha da pahalanmasına karşı korunmaya yönelik talebini gösteren Bloomberg Dolar Endeksi 1 yıllık risk reversal göstergesi son iki yılın en yüksek düzeyine ulaştı.

Dolar, 2014 ortasında yüzde 25’ten fazla yükseldiğinde ve akabinde 2021 ve 2022 ortasında birebir oranda tekrar pahalandığında, S&P 500 şirketleri karlılıklarında bir sakinlik yaşadı. Doların yüzde 10’luk çıkarı, 2018’in başlarında Trump’ın birinci başkanlık vazife periyodu sırasında yaşanan gümrük vergisi şoklarıyla birleşince karlara bir darbe daha vuruldu ve o yıl S&P 500’de yüzde 20’ye yakın bir düşüş yaşandı. Bank of America’da döviz stratejisti Howard Du, “Şirketlerin kar hanesine en çok ziyan veren şey, dolardaki beklenmedik yükseliş” yorumunu yaparken, Rose Advisors portföy yöneticisi Patrick Fruzzetti, “Doların gücü, gümrük tarifeleri olmasa bile bu şirketlere çok ziyan verebilir ve işlerinin kimi kısımlarını etkileyebilir” dedi.

U.S. Bancorp’ta döviz satış müdürü Paula Comings de doların “daha yüksek kalacağı” ve bunun “2025 boyunca devam edeceği” konusunda geniş bir fikir birliği olduğunu söyledi.